Cependant

Cependant est à l’origine un composé de ce + pendant du sens de ‘pendant ce temps’ ; on retrouve encore ce sens de simultanéité dans la conjonction de subordination cependant que, qui n’est plus utilisée que dans un langage formel :

Les manifestants se sont dispersés, cependant que les policiers poursuivaient leur surveillance.

Cependant est surtout utilisé comme coordonnant contrastif pour indiquer que le lien entre deux faits concomitants ou s’enchainant n’est pas celui qu’on attendait ou qu’on attendrait (il véhicule une idée de concession). Ainsi, dans la phrase :

Le joueur a fini par regagner les vestiaires, après avoir cependant contesté la décision de l’arbitre.

le fait de regagner les vestiaires n’est pas un comportement attendu de la part d’un joueur qui conteste la décision de l’arbitre.

Cependant opère aussi bien sur des phrases que sur des syntagmes :

Il avait le visage souriant, cependant son regard trahissait une grande tristesse.
Elle a agi avec tact, cependant avec une certaine fermeté.

Il est le plus souvent combiné à une conjonction de coordination, ce qui empêche de le considérer comme tel :

Elle a agi avec tact, cependant avec une certaine fermeté.
Elle a agi avec tact, et cependant avec une certaine fermeté.
Elle a agi avec tact, mais cependant avec une certaine fermeté.

d’autant qu’il jouit d’une mobilité au sein de la phrase que les conjonctions de coordination n’ont pas :

Elle a agi avec tact, avec une certaine fermeté cependant.
Elle a agi avec tact, avec cependant une certaine fermeté.

Voir aussi Néanmoins, Pourtant, Toutefois